新股申购“免费抽奖”后，网上打新变得像中彩票一样“难”。最近，拥有千万市值的温州个人投资者开始涉足新股网下配售，分享到了原本仅仅属于机构投资者的“专享蛋糕”。

　　数据显示，今年以来，个人投资者按两市全程参与网下配售的收益约为250万元，年化收益率约为20%至30%。收益率相对较高且稳定的新股网下配售正成为大市值投资者的利器。

　　年化收益率约20%至30%温州大户网下配售热情被激发

　　目前新股申购共有两种方式，一类是通过网上申购，另一类即网下配售。前者是针对普通投资者，后者主要为公募、私募、券商、险资及达到门槛条件的个人投资者所选择。今年以来，个人投资者按两市全程参与网下配售的收益约为250万元，年化收益率约为20%至30%。如此稳定且高的收益率点燃了温州大市值投资者的网下配售热情。据市区各大券商营业部透露，近期要求申请新股网下配售的客户明显增加，一些轻仓的大客户也纷纷咨询，跃跃欲试。

　　上周四，申万宏源温州分公司举行了“新股网下配售交流会”，受邀客户全部如期参加，甚至一些客户还带来朋友，现场异常火爆。“与大牛市时相比，拥有1000万元市值的客户有所减少，但数量仍有不少，这些客户相对比较稳健，新股收益率相对稳定，客户十分愿意参与。”申万宏源温州分公司投资顾问总监洪建宾介绍说。

　　“发现网下配售的收益率这么高，我这几天都在考虑重新持仓，不过，当前二级市场震荡调整，股价波动的损失能否覆盖新股收益难以确定。”与会一位不愿透露姓名的牛散这样描述自己的犹豫心理。

　　拥有市值1000万元以上券商审核标准不尽相同

　　对于大户对新股网下配售的热情，券商则全力配合，市区一些券商营业区都可受理客户网下配售的申请，不过，不同券商对参与网下配售的客户审核标准不尽相同。

　　根据沪深交易所今年1月修订后实施的《首次公开发行股票网下发行实施细则》，无论个人投资者还是机构投资者，参与新股网下询价及申购的门槛规定均为：持有对应市场非限售A股市值不少于1000万元(含)的配售对象方可参与网下询价和申购。从受访的营业部来看，有要求客户仅1000万元起步，也有要求2000万元起步，甚至3000万元起步的。

　　“首先客户要满足1000万元以上市值，然后向营业部提出申请，提交相关资料，给公司总部进一步筛选、评估，之后递交中国证券业协会、上海及深圳交易所申请资格。”洪建宾说，一旦通过，客户就可以参与网下配售。他还透露，目前他们营业部已经成功受理了25位个人投资者申请，最初拿到资格的6位客户，按照他们提供精准报价全部入围获配新股，收益非常可观，例如中国核建，一般网上的客户只能中1000股，而网下的投资者可以获配34118股，到6月23日涨停为止，获利31万元。

　　因此，个人投资者参与网下配售最低门槛：至少拥有市值1000万元以上的投资者。

　　入围网下配售必中新股“有效报价”成券商竞争杀手锏

　　对于常年打新的投资者来讲，对网上申购并不陌生，网上申购纯属凭运气“中奖”。而网下配售则不一样，对于这些特定投资者，发行人和承销商是按照比例对其直接配售一定数量的份额。以新股东方时尚为例，如果通过网上申购，东方时尚的网上中签率为0.07%，按照单一账户申购上限为15000股估算，顶格申购将获得15个配号，那么该打中新股的中签概率为1.05%。毫无疑问，即使顶格申购东方时尚，1.05%的中签率依旧很低，幸运注定属于极少数人。

　　再看东方时尚的网下配售，一个自然人有效申购3500万股，最终实际配售数量为2904股，配售比例甚至不足0.01%。表面上，东方时尚0.01%的网下配售比例大幅低于1.05%的网上申购中签率，但有效的网下配售肯定能够获得一定数量的新股。换句话说，尽管网上中签概率高于配售率，但并非“100%必中”。而网下配售报价准确的话，能有100%的概率获得新股。简单地说，一般散户的网上打新是“中”或“不中”的概率问题，而这些超级大户们的网下配售，则是“中多”与“中少”的数量问题。

　　网下配售新股，有效报价就成为券商竞争的杀手锏。只有最终被确定为有效报价的投资者，才真正获得网下配售资格，才是必定会配售到新股的。根据规定，在新股询价，主承销商和发行人会剔除拟申购总量中报价最高的部分，剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10%。

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　　如何快速参与网下配售

　　分析师为你解读操作细节

　　今年以来，申万宏源证券凭借新股投研能力提供了“有效报价”，其下个人投资者网下配售总量列各大券商之首。据统计，截至2016年4月底，IPO新政重启后，沪深两市共有436位大市值的个人投资者成功参与了新股网下配售，其中申万宏源证券客户占到22%。

　　如何更快捷迅速地参与新股网下配售？我们特别邀请了申万宏源温州分公司投资顾问总监洪建宾解读新股网下配售的操作细节。

　　●记者：如何申请网下配售？

　　洪建宾：首先客户要满足有1000万元以上市值(双融账户剔除融资额)，然后向营业部提出申请，提交相关资料。营业部将所有资料提交公司总部进一步筛选、评估，之后递交中国证券协会及交易所申请资格。一旦通过，客户就可以参与网下申购。目前申请参与网下配售的批复周期较长，需1至2个月时间。经过几轮审核，沪深交易所审核比较严格，但只要是符合条件的客户，一般都会通过。

　　通过资格审查后，申万宏源会为客户提供“有效报价”的一对一专业服务，只有客户报价入围后基本都可以保证中签，份额也是均分的，所以网下配售较网上申购中签概率大。只要客户符合条件，此前没有收到过警示函，都可以提出申请。

　　●记者：市值1000万元包括沪深两市的总量，到底如何计算？

　　洪：与网上申购市值计算方式相同，沪深两市按对应市场分开计算，询价日前T-2日的前20个交易日平均1000万元市值可以申购对应市场发行的新股。多账户合并计算市值，融资融券账户担保品及融资市值也包含在内的。

　　●记者：如果在一家机构申请了账户，是否可以申购其他券商承销的新股？

　　洪：可以，每次申购都需要提前向主承销商提出申请，申请方式一般为发邮件，具体会在公告中说明。

　　●记者：申报数量与市值的关系是怎样的？

　　洪：单市场市值1000万元以上，可以参与对应市场的网下询价，网下申报量与持有市值无必然联系，市值1000万元只关系到是否有权限参与网下询价。

　　●记者：网下打新是否有锁定期？

　　洪：没有。

　　●记者：对于平时持仓不足1000万元的投资者，如何保证A股的资金安全？

　　洪：可以通过期现保值、期权保值。期权保值方式：按50ETF个股持仓比例，买了1000万元市值股票，同时买入对应数量的认沽期权，到期日前用股票赎回50ETF份额，然后对认沽期权行权，按照特定价格卖出50ETF，从而达到保值目的，不过，建议套保要在专业指导下进行。

　　●记者：对于持有自己公司的上市公司的股东是否可参与？

　　洪：市值超过1000万元并且已经解除限售的股东，均可参与对应市场的网下打新。对这些客户来说，他们是不会减持自己公司的股票，另外可以获得网下打新的资格，获取额外安全的收益，何乐而不为呢？因此，现在来我部申请此项业务的客户已经有好几个。

　　温州商报吕云方