本报记者蔡家豪
6月下旬开始，A股市场迎来了一场不断跌穿投资者和监管层底线的股灾，短短10个交易日，沪指跌幅超过20%。在人们反思之际，恒生电子的HOMS系统走入了监管和公众的视野，作为众多场外配资公司和伞形信托所采用的风控系统，在过去的一年中，HOMS托管资产量和融资客户数目增长迅速，一度被认为从客观上加剧了A股市场的投机之风。
7月21日，由浙江大学互联网金融研究院发起，浙江大学光华法学院、浙江省法学会金融法学研究会、科技金融时报、望洲易贷等多家单位参与的“场外证券配资及治理法律问题30人论坛”在杭州举行。与会者通过深入探讨与交流总结认为：以恒生HOMS为代表的配资系统有利于监管部门对场外配资市场的监管，未来应予以进一步规范并最终实现整个场外配资市场阳光化。
浙江大学互联网金融研究院副院长李有星表示，如果简单粗暴地将配资系统关掉，会倒逼民间配资转入到地下，监管反而无法追溯，应该把场外配资阳光化、规范化、数据化。对待类似恒生这样的系统应该“疏”而不是选择“堵”。
中国人民大学法学院副院长杨东认为，金融与互联网的结合是行业趋势，需要鼓励。这次“股灾”之后，应该加快《证券法》的修改完善，对类似的金融创新予以指导和规范，对场外配资的账户、交易等方面的法律责任予以科学界定。
“监管部门和立法部门应该意识到，搞金融创新会带来一些连锁反应，整个金融行业应该光明正大地讨论这些金融创新，如果法律的条款有问题，那应该加大对这些法律条款的修订工作。用法制的思维推动立法进程，在这个基础之上，给创新更多的包容空间。”杨东说。
浙江省法学会副会长牛太升则举例说：“岳飞墓那里有一副对联‘青山有幸埋忠骨，白铁无辜铸佞臣’，对联的意思是说白铁本来是无辜的，但是被铸成了秦侩像。”牛太升认为，就本质来讲，恒生HOMS只是一个互联网金融交易的技术平台，这个平台可以给张三用，也可以给李四用，监管部门可以用，客户也可以用。在这个平台的设计使用过程中，针对互联网金融和证券交易的新情况、新问题，HOMS也要及时地进行调整。但是无论如何不能说HOMS就是秦桧。HOMS只是白铁。”
牛太升进一步阐述道：“从法律角度来探讨场外配资的问题，牵扯到三个法律主体，一是配资人(实际上就是贷款人)；二是融资方，就是借款人；第三是平台。这个平台包括市场的平台，有证券公司、券商、信息支付平台，也包括恒生电子的HOMS。贷方、借方还有平台方这三个主要的法律主体里，平台只是一个服务者。”
现场，也有学者在发言中讲道：“恒生HOMS系统的开发，好比是以前你在乡间小路上走不方便，现在为了更方便，开辟了高速公路，你不能因为高速公路上速度太快，出了事故就去找高速公路。”
另有人提出：“配资是民间借贷的一种，是民间借贷的阳光化。温州有许多地下钱庄，现在正在力推阳光化，但如果没有一种像恒生HOMS这样的系统，民间配资转战到‘地下’，到时候怎么查？整个HOMS系统为监管提供了大量可参考数据。”
-名词解释
恒生电子HOMS系统
恒生电子对HOMS系统的最早开发始于2012年。HOMS是一款以投资交易为核心并兼具资产管理、风险控制等相关功能的投资管理平台，是针对私募等中小型机构定制的轻量级资产管理实现方案。HOMS提供统一的Internet接入客户端，由恒生公司统一运营维护，降低客户IT投入成本，便捷部署迅速开展业务。
该系统具有两个独特功能：一是可将私募基金管理资产分开，交由不同的交易员管理；二是能够灵活地分仓。2015年初，一些P2P公司发现，利用HOMS系统，既可以灵活地分仓，也可以方便地对融资客户实行风控，因此纷纷加入配资业，并形成负债端给用户固定收益的产品，资产端给股票融资客户融资的商业模式。
配资公司以HOMS系统为核心，实际上击穿了证监会的监管，场外资金可以通过HOMS系统进入股市，并且避开了实名制的限制。与此同时，大量信托公司也开始利用HOMS子账户管理系统，把信托账户拆分成多个独立的账户单元，独立地从事证券交易。HOMS配资和配资平仓数据与A股的市值相比虽微不足道，但是由于其交易频率高，往往成为市场风向标，也加剧了市场的恐慌。