上周，证监会在其官方微博中正式提出，将加大对余额宝等互联网金融理财方式的关注。几乎同时，有消息称，银行业协会有意将余额宝纳入一般性存款项目进行监管。这是余额宝一路爆发式增长后，首度遭遇监管层的“点名关注”。

　　此举一旦实施，意味着余额宝等宝宝类产品的收益率将直线下降。事实上，即使未来不纳入一般性存款管理，春节后余额宝们的收益率也在下降，3月2日余额宝的七日年化收益率甚至跌破6%，为5.971%。

　　余额宝们的收益下跌，我们的钱应该往哪儿放？

　　余额宝被监管层点名

　　或引起连锁反应

　　2月28日下午，证监会在其官方微博发布信息，称部分互联网货币基金在销售、宣传推介中存在风险提示不足的问题，为促进余额宝等互联网基金更好地发展，证监会正在研究制定加强货币市场基金风险管理，以及互联网销售基金监管的有关规则。同月25日中国银行业协会召开研究银行存款自律规范的措施。会上提出考虑由协会出台相关自律规范文件，按有关监管规定，将余额宝等互联网金融货币基金存放银行的存款纳入一般性存款管理，不作为同业存款，按规定缴纳存款准备金，并严格遵守监管规定，利率上限执行同档次基准利率1.1倍，提前支取按照活期存款利率计息或收取罚息。

　　如果消息属实，互联网金融类产品的冲击将有多大？

　　业内人士赵先生告诉记者，目前将资金存入余额宝等互联网金融产品，实际上购买的多是货币基金，相应资金由基金公司管理，收益也不是利息，而是投资基金的收益。“相对目前余额宝等互联网理财产品6%左右的7日年化收益率，银行活期存款0.385%的年利率可以说毫无竞争力。但一旦纳入一般性存款之后，互联网金融类产品不仅将要计提存款准备金，在目前利率限制没有放开的背景下，还要受到利率上限制约，执行同档次基准利率1.1倍的要求。虽然还不知道消息中的规定是建议按照哪个存款利率来执行，届时的收益率肯定就不能和现在相提并论了。”

　　此外，与余额宝可以随时转出或消费不同，这类产品以后还要提前支取按照活期存款利率计息或收取罚息。赵先生表示，单单这些制约，就足以压低目前所有各互联网货币基金的收益率，同时会减少它们的灵活性。

　　纳入一般性存款受质疑

　　风险关注度加大

　　随着余额宝的规模逐步增加，相应的监管是必要的，但也有专家提出质疑称，“将‘余额宝们’纳入一般性存款的目的、依据在哪儿？”

　　一家货币基金规模排名靠前的基金公司也表示，他们也在研究同业业务资格究竟如何界定，如果要修改是由什么部门主导，是否需要修改法规等。“目前我们也还没弄得特别清楚。”

　　某大行相关人士分析，上述中银协提及的监管建议逻辑在于，余额宝背后的货币基金投入同业存款，意味着银行的活期存款转为同业存款，能够作为存贷比的存款在变少；而另外一端，银行同业负债渠道则增加了负债成本。如果纳入一般性存款管理，尽管要提准备金，但存贷比压力会减小。

　　投资标的过度集中于协议存款，确实使得货基的流动性风险在不断增加。

　　“并不是说投资协存有风险，而是将90%以上资产集中于协议存款，如果发生不可预测的大规模赎回，这种提前支取是存在很大风险的。”某基金公司固定收益投资总监指出，如果提前支取的资金大得连银行也无法承受，投资者赎回时拿不到钱，就会引发恐慌，甚至会造成巨大连锁反应，造成整个市场的流动性危机。

　　不过，在中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇看来，目前余额宝的风险并没有那么高，流动性风险与信用风险是相互交织的，出现流动性风险通常都是由于贷款出问题。余额宝大部分投资银行同业存款，其信用风险不用担心，因此设置“爆发流动性风险”这个前提就不对。

　　银行版“宝宝”密集入场

　　倒逼理财产品基金化

　　余额宝们的来袭惊扰了传统的银行存款和理财市场，不少实力银行纷纷按捺不住，以自身控股或合作的基金公司为依托，推出自己的“类余额宝”理财产品。

　　据报道，日前问世的“银行版余额宝”产品包括工商银行的工银现金宝、中国银行的活期宝、交通银行的实时体现、建设银行的建信货基T+0等产品，值得一提的是，就产品属性来说，该类产品仍属货币型基金。

　　与余额宝不同的是渠道差异，该类产品直接通过银行渠道实现推广，而面对过往较高收益率，流动性却近似于活期存款的类余额宝产品，银行理财产品面临激烈的同渠道竞争。

　　从需求层面看，类余额宝产品可能会对银行两方面业务带来直接冲击：一是传统银行账户中的资金沉淀，更高的过往收益无疑成为“存款搬家”的理由；二是具有较强流动性偏好的短期理财产品(三个月以内)，类余额宝产品将提供优于前者的流动性，同时，短期理财产品中保本理财规模的下降更将对银行的贷存比指标带来威胁。

　　而对银行来说，这种影响也将在一定程度上倒逼理财产品朝基金化的方向迈进。

　　收益率6%岌岌可危

　　大规模赎回潮未必引发

　　春节后，从去年开始就风光无限、收益率傲视大量理财产品的余额宝收益就开始节节下降，3月2日的年化收益率仅有5.971%，并且3月3日也维持5.971%的水平。事实上，货币基金并不能长期保持在6.5%以上的高收益率，这类产品更适合管理流动资产，要高收益最好选择固定期限产品。

　　那么，近期协议存款利率下降，各种“宝”的收益也会快速下滑，是否可能引起一波赎回潮？

　　“协议存款利率变动导致的影响将很快传导到余额宝理财类产品，目前货币基金收益下行的趋势已经十分明显，换句话说，影响已经到来。”业内人士牛雯指出。她还进一步指出，从理论上来说，只要余额宝类产品的收益率不低于银行理财产品，这类产品对投资者仍然具有吸引力，但也不排除投资者非理性选择发生的可能性。

　　牛雯称，如果这种情况出现，货币基金面临巨额赎回的压力，如果基金管理人没有足够的流动性应付赎回，货币基金将被迫卖券，这有可能导致货基份额净值发生亏损，一旦亏损，投资者会发生更大规模的恐慌性赎回并陷入恶性循环。

　　另一位业内人士何丽华表示，协议存款利率的变动不会及时反应到余额宝类理财产品，会有一定的滞后性，可能到3月初会反应到整个货币基金的收益上。因为去年底是流动性紧张时，当时协议存款利率最高，很多货币基金就选择短期的一个月期限，如果说是1月底签订协议的话，那么将会在2月底或3月初到期。此外，如果收益率继续下跌，可能会有一部分投资者进行净赎回。

　　我们的钱放哪儿

　　固定收益产品是一个方向

　　如今，银行的资金压力不再那么大，货币基金的收益自然而然地跌落了。一般而言，以一年来看，货币基金的收益率维持在4%-5%。

　　对于那些资金长期不需要动用的投资者来说，他们的钱去哪儿才好？

　　事实上，银行有不少收益超过余额宝全年收益的固定期限理财产品，选择这些固定期限理财产品，比余额宝、理财通的收益率更高。

　　例如，一家股份制商业银行的“某某成金215号理财计划”期限80天，收益率就有6%。180天的理财计划收益率有6.2%。虽然短期来看，和余额宝的收益差不多，但是当时间放大到180天后，这些理财产品的收益率将高于余额宝等互联网金融产品。

　　除了银行的理财产品，互联网公司也推出了相关的固定期限理财产品，如百度百发、余额宝的余额宝用户专享权益2期等，选择面非常广。