8月的关键词依然是“降息”，防风险资产整体表现优于风险资产。黄金价格持续上行，不断创出近六年的新高，债券资产受到投资者青睐，也有不俗的表现。而权益类资产表现欠佳，美股高位回落，A股整体也不佳。在经济预期偏弱的情况下，贸易摩擦进一步提升风险资产的波动，权益类市场下跌的态势较明显，尤其是港股回落较大。
在全球政策宽松预期和经济增长不确定背景下，9月债市、黄金配置价值较大，股市布局中期机会。挖财基金建议大类资产的配置优先顺序为债券类资产、黄金、A股、货币、港股、和美股。
各国经济增长缓慢，中美贸易磋商坎坎坷坷
从过往经验看，美国降息方向的确认大多不会止于一次。9月将是美联储降息的另一个时间点，据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点至1.75%-2%的概率为99.6%。今年以来，30多国央行降息，从新兴经济体开始启动，逐步延伸到发达经济体。其中印度已经降息4次，降息目的是应对经济的下行压力。世界银行多次下调全球经济增长预期，各国经济增长缓慢是核心问题。近两年爆发的贸易冲突大多归因于经济问题。
中美方面，贸易磋商还有很长的路要走。8月5日，美方正式宣布将对约3000亿美元自华进口商品加征10%关税，8月23日，国务院关税税则委员会决定对原产于美国约750亿美元进口商品加征关税。8月24日，特朗普通过推特宣布将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税税率。8月底，美国对中美贸易磋商态度又有所缓和。美国政府也很清楚美国问题与中美贸易无关，所谓的摩擦是将国内问题外部化的典型表现。8月5日，在岸人民币兑美元汇率跳空低开，日内最多时跌超1000点，跌破7.0大关。离岸人民币对美元同样跌破7.0关口。随后人民币兑美元汇率持续下行，一次突破7.1大关，在8月26日创7.15的新低。
全球降息闸口缓缓打开，建议继续关注债券投资机会
货币宽松的政策偏好对政府有较强的吸引力，因此有非常强的惯性，预计美国9月可能进一步降息。今年的全球货币宽松是新兴经济体率先启动，然后发达经济体降息，美国的降息时间略晚，并且降息的观点偏保守。而其他主要发达体欧元区、英国、日本的货币宽松空间较小。
虽然我国短期降息可能性不大，但是不排除央行会采取定向降准等宽松政策。在经济增长压力的情况下，货币宽松的方向一旦确认短期方向很难改变，因此降息等市场风险偏好下降，防风险资产受到投资者青睐，挖财基金建议继续关注债券市场的投资机会。
经济数据不及预期，9月股市维持中性判断
7月经济数据不及预期，整体走弱。中国7月规模以上工业增加值同比增4.8%，预期5.8%，前值6.3%。社会消费品零售总额同比增7.6%，预期8.4%，前值9.8%。城镇调查失业率为5.3%，前值5.1%。1-7月城镇固定资产投资同比增5.7%，预期5.8%。1-7月房地产开发投资同比增10.6%，1-6月增10.9%。
国内政策方面，中央政府以更加开放的态度发展经济。财政部表示，财政政策要加力提效，继续落实落细减税降费政策。货币政策方面，市场化利率改革顺利推进，货币政策工具有条不紊的操作。资金方面，8月底北上资金流入陡增，8月北上资金流入额约70亿元，月初资金净流出，月末资金流入量较大。因此综合来看，挖财基金建议9月股市维持标配。
金价的上涨逻辑支撑未变，建议标配
各主要经济体为了解决经济问题采取贸易保护，采取降息措施等。不管采取什么样的政策，不争的事实是经济确实存在较大问题。经济形势不稳定容易产生区域性冲突和风险事件，因此黄金的配置价值不可忽视。8月黄金价格也持续创新高，月底再在上冲1555高位后回落，短期高位震荡可能性较大，但是金价的上涨逻辑支撑未变，在9月底之前黄金冲1600美元的可能性较大，挖财基金建议可以适当关注。
