理财

“财富管理”成券商行情主线或重构行业估值

在近期A股连续震荡的行情下，以券商为核心的大金融板块却逆市爆发，其中“财富管理概念”成为重要的催化剂。有非银行业分析师断言，财富管理正在改变券商股传统估值方法，新估值逻辑将围绕各家机构财富管理业务的布局展开，市场资金将对券商板块进行重新定价。 Wind数据显示，8月以来，超万亿市值的券商板块连读多个

多部门协同发展助力券商财富管理转型

财富管理转型成为市场共识，也意味着券商在这一领域的竞争日趋白热化。在这样的环境下，全面落实财富管理转型，不仅需要财富管理业务条线的努力，还需要资管、研究等业务通力配合。随着各家券商财富管理转型力度增强，财富管理市场的竞争也愈发激烈，银行、外资机构、三方机构的角力更加剧了财富管理市场的内卷化程度。

资管新规后信托资产规模首现回升结构出现积极变化

在经历连续13个季度的下降后，信托资产规模首次出现回升。根据中国信托业协会最新披露数据，截至2021年二季度末，信托资产规模为20.64万亿元，较一季度环比增加0.26万亿元。西南财经大学信托与理财研究所所长翟立宏表示，资管新规发布以来，信托业进入艰难转型阶段，信托资产规模从2017年四季度末的2

业绩创20年最好全球对冲基金迎4万亿时代

2008年金融危机冲击之下，对冲基金行业花了好几年时间才恢复元气，新冠疫情时代，该行业只用了一年的时间在业绩和规模上突破纪录。规模上看，全球对冲基金规模今年二季度已经逼近4万亿美元，创下历史新高，一扫近几年一直徘徊在3万亿美元的阴霾。对冲基金研究公司HFR的数据显示，对冲基金去年平均回报率为11.

FOF成为优秀基金产品“挖掘器”

首批公募FOF即将迎来四周年考。而近年来，每次发布FOF季报，都成为基民关注的焦点，受益于“基金买手”FOF的挖掘，部分绩优基金经理实现了业绩规模良性循环。 “FOF对于基金的研究是基于基本面分析、价值投资理念开展的，有助于改善行业生态。比如，一个主动管理基金经理坚持长期投资理念，在短期业绩不如意时

公募FOF大发展年内发行超500亿

公募FOF“渐入佳境”。今年以来，公募FOF发行快速升温，募集资金已突破500亿元，并且出现了多只一日售罄的爆款产品。民生加银、交银施罗德、兴证全球、浦银安盛基金4家基金公司旗下公募FOF管理规模均突破百亿。过去几年，公募FOF“叫好不叫座”，发行难度很大。不过，今年以来，公募FOF成为爆款基金的

指基业绩碾压主动基金 QDII基金主动转型被动

长期业绩大幅落后大盘指数，基金规模萎缩沦为“迷你”产品，QDII基金由主动转被动，日前就有基金公司这么做。近日，北京一家基金公司发布公告称，拟召开基金份额持有人大会，将基金变更为“纳斯达克100指数型基金(QDII)”。公开信息显示，该只基金成立于2010年9月，截至8月19日，成立近11年以来

二季度QFII青睐医药医疗器械行业公司

随着上市公司2021年半年报陆续披露，合格境外机构投资者(QFII)二季末持仓情况也浮出水面。数据显示，QFII二季度新进材料和医药医疗器械行业公司数量最多；除了蓝筹股，一些估值较低的成长股也开始受到QFII关注。 Wind数据显示，截至8月21日披露的半年报显示，有186家上市公司的前十大流通股

越跌越买聪明钱借商品ETF高抛低吸

作为国内上市ETF中的小众品类，商品型ETF的发展势头远不如股票型ETF那般火爆。截至上周五，今年以来仅有一只天弘上海金ETF于7月份成立。从份额申赎情况来看，有3只成立时间较早的黄金ETF年内获得了超过14亿份净申购，合计吸金超过52亿元，但六成以上年内出现净赎回。据Wind统计显示，在15只可

公募FOF问世四年规模超过1500亿

2017年9月初，首批公募基金中基金(FOF)获批，基金开启资产配置新时代。经过四年的发展，公募FOF整体规模超过1500亿，运作满6个月的FOF整体收益率达到27.3%。经过四年的蓄势，公募FOF在今年迎来爆发，年内募资规模超过500亿元。中国基金报采访了十位公募FOF投资人士，他们认为，公

18家基金公司上半年经营情况曝光

上市公司半年报进入密集披露期，18家基金公司上半年经营情况也相继出炉，大型基金公司喜报连连，其中，华夏基金上半年净利润首次突破10亿元大关，管理规模也创出1.7万亿元历史新高；招商基金、景顺长城基金净利润分别达到7.84亿元、7.20亿元，景顺长城基金净利润同比猛增近104%。在18家基金公司中，

“稳”字当头上市公司偏好稳健型私募

记者采访多家上市公司和私募了解到，目前，上市公司主要还是选择稳健型私募，首要考虑的是资金安全和回撤控制，量化类产品为他们偏好的类型。在投资私募的过程中如何避免踩雷？私募认为，上市公司本身要更重视投资的风险，先有合理的风险收益比预期，才能合理选择相对稳健的私募产品，其中，选择合适的管理人很关键。华

上市公司买私募产品比往年出手更大方

近年来，越来越多上市公司通过购买证券私募基金产品进行理财。相关数据显示，今年以来已有19家上市公司公告认购私募产品，金额达到17.57亿元，创出历史新高。业内人士认为，随着理财产品收益下降，私募基金以其灵活的投资方法和工具、重视绝对收益、回撤控制而受到青睐，符合上市公司闲置资金理财需求。据私募排

年内154只基金清盘同比增近60%

今年以来，基金发行市场火爆，募集规模已超过2万亿。与此同时，基金清盘也在加速，年内154只基金清盘，较去年同期多了59%。 Wind资讯数据显示，截至8月21日，今年以来，有154只基金清盘，而去年同期的清盘数量为97只，增加了58.8%。据基金业内人士介绍，普通基金清盘原因通常有几种：一是经基金

公募定增收益可观市场呼吁理性看待

今年以来，公募基金参与定增项目的热情大增，由此获得的收益也十分可观，多只基金在单一定增项目上所获收益超千万。对于定增项目暂时的浮盈浮亏现象，业内人士建议，应以更长远的视角看待，关注被投企业的中长期投资逻辑和股价表现。 Wind数据显示，截至8月13日，今年累计有61家基金管理人参与定增投资，比去年同

价值派私募突然“不香”了

今年以来，价值派私募似乎“不香”了：景林、淡水泉、林园、汉和等多家百亿私募出现回撤，东方港湾但斌因业绩不佳道歉，一封写给高毅资产邱国鹭的信在网上传开。业内人士认为，这些价值风格的私募今年表现不佳，主要原因是投资方向与市场短期风格不匹配。从三五年维度看，他们通过配置低估的优质企业获得中长期较好业绩，

公募积极掘金中小市值品种

近期市场震荡加剧，前期的热门赛道出现回调。一些明星基金经理开始挖掘潜在投资标的。在结构性行情突出的市场环境下，一些中小市值股票，甚至前期相对冷门的公司受到基金的关注。 Wind数据显示，截至8月13日，7月以来，基金公司共调研了569家上市公司。其中，调研海康威视、迈为股份、长春高新的基金公司都超过

社保基金青睐信息技术、生物医药、材料等行业

上市公司半年报陆续披露，社保基金持仓情况浮出水面。今年二季度，社保基金较为偏爱信息技术、生物医药和材料三大行业。 Wind数据显示，截至8月13日，两市共有498家上市公司披露了半年报，社保基金出现在其中69家公司的前十大流通股东名单中。与一季度相比，社保基金在二季度新进持有了18家公司，增持了20

Smart Beta基金发行节奏放缓机遇与挑战并存

2019年是我国Smart Beta策略基金发行力度最大的一年，该品类产品总体规模得到大幅提升。近两年在以ETF为代表的指数产品迅速扩容的同时，Smart Beta策略指基发行节奏却显著放缓。受访公募人士表示，行业分化加大背景下，基金公司对行业指数基金的侧重、主动基金相对指数获取更高超额收益，以及